諾貝爾獎得主 解構肥貓薪酬 | 國際焦點 | 全球 | 聯合新聞網 買東西RSSApp粉絲團我的新聞udn family搜尋時尚汽車NBA台灣國際鳴人堂新鮮事部落格全部 願景 新聞 財經 時尚 汽車 NBA 國際 鳴人堂 新鮮事 部落格 元氣 話題 讀書吧 讀小說 知識庫 電子報 基金 房地產 影音 售票網 外貿網 買東西 有設計 有行旅 捷客 聯合文學 聯經出版 世界日報 App 即時熱門要聞娛樂運動全球社會產經股市健康生活文教評論地方兩岸數位旅遊閱讀雜誌時尚汽車購物 泰王蒲美蓬辭世 國際焦點 國際萬象 奇聞不要看 國際財經 美總統選情 轉角國際 udn / 全球 / 國際焦點相關新聞又選出反核知事 安倍好悶歐俄攜手發射登陸器 脫離母艦迎向火星峇里島附近吊橋崩塌 至少9死30傷日戰機起飛創紀錄 因應中國次數最多越南豪雨成災11死 菲國颱風進逼1亡重新部署核武？ 南韓不考慮紅海美艦1周來3度遭受飛彈攻擊 所幸無人傷亡北韓再度試射飛彈失敗 美軍：並未對北美構成威脅南非大主教屠圖衝撞教義 改變立場支持安樂死抗暖化救地球 197國拚減溫0.5℃後南海仲裁時代 中國將設防空識別區美情報機構：中國南海造島 便於動武飛機失事4死 加國前省長亡不滿干政 馬爾地夫退出大英國協掃毒亡魂多 國際刑院盯上菲律賓南京大屠殺入遺 日暫緩UNESCO費用諾貝爾獎得主 解構肥貓薪酬分享分享分享留言列印A-A+2016-10-17 01:44經濟日報 編譯 劉忠勇WhatsApp 從諾貝爾經濟學獎給獎領域來看，
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，瑞典皇家科學院似乎在為金融風暴以來遺留的問題找尋出路，
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，去年得主迪頓研究的是所得不均，
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，今年進一步檢視肥貓CEO的現象。哈特小檔案年齡 68歲國籍 美國（原籍英國）學歷 普林斯頓大學經濟學博士現職 哈佛大學教授專業領域 契約理論 記者許振輝／攝影 分享 facebook 霍爾姆斯特朗小檔案年齡 67歲國籍 美國（原籍芬蘭）學歷 史丹福大學商學博士現職 麻省理工學院教授專業領域 契約理論 美聯社 分享 facebook 哈佛大學的哈特（Oliver Hart）及麻省理工學院教授霍爾姆斯特朗（Bengt Holmstrom），
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，以「對契約理論的貢獻」贏得本屆諾貝爾經濟學獎，
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，兩人窮畢生之力探討資本主義體制下契約的限制。他們的研究有助解釋企業為什麼傾向擁有相關事業，
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，還有為什麼公司高層薪酬這麼多花樣。負責評選的經濟學獎委員會主席史壯柏格（Per Stromberg）表示，
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，哈特與霍爾姆斯特朗的理論對探討高階經理人薪酬很有幫助，
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，「舉公司的CEO為例，一面要有激勵士氣的薪酬，一面要避免導致錯誤決策的獎勵，兩者該如何兼顧？藉這個理論可了解這個問題，有助股東和董事會設計更好的合約」。企業股東和經理人的誘因常常是彼此牴觸的，契約有助於拉近雙方的差距。但若涉及複雜的現代企業，要能提防所有可能發生的問題根本辦不到。哈特發表一系列論文，檢視這種「不完備的契約」，所得的一個重大觀察是，當出現爭議時，權力往往取決於企業所有權人。這一個顯然易見的觀念卻有深遠的影響。譬如，為什麼多數石油公司既擁有鑽井，又擁有煉油廠：因為契約發生爭議的風險太大。這也是為什麼企業寧可借貸而不願發售證券：債務契約讓債權人取得穩定又有擔保的利息，若公司出狀況還能掌控公司。霍爾姆斯特朗專注於「不完備的契約」另一塊領域：企業高階主管的績效。他提出所謂「資訊內涵原則」（informativeness principle），主張薪酬應反映經理人的實際表現，而非好運氣。這就是為什麼目前很多獎酬方案要看公司股價相對於同業的表現，而不是股價本身表現，因為一家公司股價上漲，反映的可能是整體產業的景氣。不過，學術的模式雖幫助我們了解契約，卻無力阻止高階經理人薪酬繼續增肥，企業也經常極不明智地併購不相干的企業。若要了解企業和業主的行為，經濟學家仍有待繼續努力。話說回來，當初同意經理人薪酬的，不也是股東？他們或許該好好拜讀霍爾姆斯特朗的文章。但問題遠不止於用來制訂並設計薪酬的辦法，各種理論都沒追究到一個重點：高階經理人的薪酬不僅帶來社會後果，也帶來企業和投資的後遺症。企業不是憑空存在的，所得不均和不安定感增加之際，付給CEO的薪酬招致不滿和不安，這就是後果。以上周下台的富國銀行（Wells Fargo）董事長和執行長史坦普夫（John Stumpf）為例，他雖屈服於社會壓力，因員工為拚業績而盜開客戶帳戶風波而立即退休。但據估計他可拿到高達1.37億美元的薪酬和退休金。已有參議員主張，史坦普夫應退還醜聞期間一切所得。有一種說法其實不誇張，英國公投決定脫歐和川普崛起，不外是民意對這種現象的宣洩。難怪在性謊言錄影帶事件後，對那位地產大亨口口聲聲要拆毀舊體制，造福廣大勞工階層，不少人仍信以為真。霍爾姆斯特朗得獎後受訪說：「目前所見市場經濟運作方式令人深感憂慮，我寧願自己不是身在這種環境下。」但談到高階經理人薪酬是否過高，他語帶保留說「經濟學對這個水準並沒有明確的看法」。現年67歲的霍爾姆斯特朗1972年在赫爾斯基大學取得數學和物理雙學位，1975年又在史丹福大學取得作業研究碩士學位，1978年再拿到商學博士學位。他1994年到MIT任教，2003年至2006年曾任經濟系系主任。英國出生的哈特1969年從劍橋大學數學系畢業，1972年取得華威大學（University of Warwick）取得經濟學碩士，1974年拿到普林斯頓大學博士，1993年到哈佛大學任教，2000年至2003年擔任經濟系系主任，他目前也是倫敦政經學院客座教授。今年兩位經濟學獎得主一位是英國人，一位是芬蘭人，如今歸化美國籍。今年諾貝爾獎有六位美國籍得主，全都是移民。由此看來，美國要再度強大起來，絕不在於反移民，而在於繼續不斷地包容。（綜合外電），