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經濟日報社論/大陸爆發債務危機可能性升高

近年主要機構屢將中國經濟趨緩視為全球經濟最大的風險所在,

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,今年亦然。然而,

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,自2011年國際貨幣基金(IMF)發布首份中國金融部門評估規畫報告,

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,警告中國債務有偏高問題後,

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,雖然中國債務對GDP比不降反升,

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,但中國政府、企業與家計三大部門至今未發生系統性債務危機,

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,也少有大規模的集體違約。何以如此?主要原因有三:第一,

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,中國有極高的儲蓄率。資料顯示,

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,2018年中國儲蓄占GDP比將近45%,民眾的高儲蓄提供銀行足夠資金,可給予企業展延債務的空間;第二,中國債務絕大多數為內債,且截止2018年第3季末,中國外債總額雖為1.91兆美元,卻有全球最高、近3兆美元的外匯儲備量,使外債對外匯儲備比仍遠低於全球平均水準;第三,即便企業債務占比為三大部門中最高,但中國國有銀行對國有企業必定是剛性支持的特殊體制,加以民間高額的儲蓄,均使中國企業債務的系統性危機「尚未得見」。 只是,在今年3月召開的兩會中,中國大陸政府又讓穩增長重回施政主軸,難道當真對債務風險如此「老神在在」?其實不然。中國國務院總理李克強一直認為,2008年刺激計畫屬於過度行為,並對今年初中國信貸激增感到擔憂,且承諾不會回歸「大水漫灌式」的貨幣寬鬆政策,更於兩會發表的政府工作報告中宣示,將「平衡好穩增長與防風險的關係」作為2019年必須把握好的三大目標之一。由此不難看出,北京當局在因應中國經濟趨緩與降低債務風險之間的巨大兩難。畢竟,中國債務不可能無限擴張而永不引爆危機,遑論當前中國債務問題遠較2011年IMF首次警告時嚴重得多,經濟大環境也更加嚴峻。首先,國際清算銀行(BIS)資料顯示,中國非金融部門總債務對GDP比已由2011年末的182.5%一路攀升。即便2017年中國去槓桿力道加強,2018年第3季債務對GDP比卻仍達252.7%,且在中國重啟穩增長措施後,預料這項比重將持續上升。其次,中國經濟下行壓力加劇。當前處在短周期的景氣循環與長周期的債務循環雙雙反轉下行的階段,使穩增長的政策代價甚為巨大;第三,2008年起持續大幅舉債的還本付息艱困期將屆。彭博資料顯示,2020~2023年將是中國債務償還高峰期,系統性危機的風險大增。第四,在前一波中國房市多頭力量帶動下,2017年第1季中國家計債務對GDP比正式超越政府債務水平,2018年第3季達51.5%,高於政府債務對GDP比的48.3%。但有別於政府債務以內債居多且有足夠外匯儲備支撐、企業債務受國有企業與銀行體系相挺,可施行去槓桿政策,家計債務的轉圜空間較小。尤其是今年1月發布的《中國城市家庭財富健康報告》顯示,中國家庭資產配置有高達77.7%集中在房地產,遠高於美國的34.6%。倘若推動房市去槓桿,勢必導致房價下跌,進而使家庭資產大幅縮水,削弱消費與儲蓄能量,不但將波及經濟成長、拖累經濟轉型步伐,甚至會引發廣大民怨。因此,在左右為難下,使近二年中國政府調控房市的效果打折扣,也變相地讓房貸為主的家計債務問題,愈來愈難以解決。也就是說,不論從債務水準或結構來看,當前中國債務問題已遠較2011年沉重,加以經濟仍未順利度過「三期疊加」階段(即經濟增長換擋期、結構調整陣痛期,與前期刺激性政策消化期交疊),隨著今年中國政府力抗經濟趨緩所推出的穩增長措施再起,若力道不慎過強,恐使債務危機發生機率大幅提高。因此,縱使在政策加持下,近日中國經濟數據傳出佳音,各界仍不應輕忽2019年中國爆發債務風險的可能性。,

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6成國人沒規律運動 最不愛運動縣市是…

衛福部國健署指出,

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,台灣有約有六至七成民眾沒有規律運動習慣,

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,原因以「沒時間」最多。其中新竹縣規律運動的民眾不到三成,

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,是全台最不愛運動的縣市;六都之中最愛運動的是台北市,

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,近三成六民眾有規律運動的習慣。專家呼籲,

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,民眾可以運用零碎時間活動身體,

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,將運動時間拆開「分期付款」,

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,同樣能達運動效應。據世界衛生組織統計,

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,每年造成死亡的因素,

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,有百分之六與運動不足相關,僅次於慢性病高血壓、吸菸與高血糖,已成為影響全球死亡的第四大危險因子。另有研究指出,二成以上的乳癌、大腸癌、糖尿病與三成的缺血性心臟病,是因活動不足造成。國健署引用教育部體育署數據,發布二○一六年全台各縣市規律運動調查指出,六至七成民眾未維持每周三次、單次卅分鐘的「規律運動」習慣。各縣市之中,台北市、嘉義市、花蓮縣、台東縣、澎湖縣及連江縣,規律運動的人口超過三成五;而新竹縣比率僅二成九最低;其餘縣市介於三成至三成五之間。 分享 facebook 國健署社區健康組組長林莉茹指出,調查發現民眾不運動的原因,四成三是沒有時間、懶得運動占二成一、工作後疲憊無法運動占二成。而學童少運動最常見的原因,則是時間不足、場地不便及缺少運動同伴。整體十八歲以上國人過重及肥胖率,從二○○八年百分之卅七,上升至二○一五年百分之四十。桃園長庚體適能中心主任林瀛洲表示,無論學童或成人都因時間少、難以抽空運動,建議不妨將運動時間拆開「分期付款」,例如一日運動卅分鐘,可拆解成早晚或分開兩天進行;也可從日常生活做起,像上、下班提前一站下出車步行返家、或將車停在較遠的位置、爬樓梯取代搭電梯等,累積零碎時間同樣能達運動效益。林瀛洲說,累積零碎時間養成運動習慣,也能逐漸顯現效益,例如體重減輕、精神變好,也能透過運動讓腦部分泌使心情愉悅的腦內啡,進而使運動逐漸「成癮」,也能改善工作疲憊、排解疲勞。國健署建議,成人每周至少從事一百五十分鐘以上中等強度運動、兒童及青少年每日至少六十分鐘。林莉茹表示,就算僅是簡單的走路,每卅分鐘消耗熱量也等同中等強度運動的活動量。,

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走私保育龜 托運單標示「模型」

海巡署第五海岸巡防總隊昨天執行小三通貨物檢查時,

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,在高雄港17號碼頭貨櫃,

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,發現金門高粱酒紙箱上標註「模型」,

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,打開紙箱檢查,

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,驚見一級保育類動物「中華草龜」,

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,將追查貨主到案說明。海巡表示,

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,昨天從金門運到高雄的貨櫃中,

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,發現一個金門高粱酒紙箱託運單所填品項為「模型」,

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,安檢人員驚見裡面藏著3隻龜,且放滿冰塊,讓龜進入冬眠,進一步檢查是3隻中華草龜,龜殼外觀無損傷,體長約15公分、體寬7公分,生命跡象穩定,經緊急聯絡高雄市府農業局,農業局表示,中華草龜已列為一級保育動物,由農業局帶回安置。第五海岸巡防總隊長蔡順元表示,中華草龜又名「金龜」,主要分布大陸、日本、韓國、台灣,因龜殼紋路漂亮,受到不少愛龜人士喜愛,大陸也有人專門繁殖,野生龜因遭大量獵捕走私,被世界自然保護聯盟列為「瀕危」動物。,

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土地現值調查 12區「持續漲」

北市地政局完成明年度公告土地現值調查,

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,地政局表示,

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,12行政區應會持續上漲,

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,又以豪宅區、精華商圈、都市更新地區、新興開發區、重大公共建設開發區等,

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,上漲幅度最明顯。
至於整體漲幅是否會超過今年的9.31%,

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,地政局地價科長曾錫雄表示,

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,還待地價評議委員會評議,

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,才能確定。
不動產買賣登記案件量較去年同期減少56件,

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,減少幅度僅0.15%。不過,12行政區不動產成交價仍呈上漲趨勢。曾錫雄指出,北市整體公告土地現值都呈上漲趨勢,至於漲幅較明顯的地區,包括信義計畫區、天母、美麗華等「高級住宅區」,信義、永康、頂好商圈等「精華商圈」,或是都市更新等區域。
此外,松山、南港、萬華車站BOT等「重大公共建設開發區」,及捷運聯開、區段徵收等「新興開發區」等,漲幅也較大。,

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今年經濟靠內需 三大利多 中經院:可望倒吃甘蔗

中經院院長陳思寬說,

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,下半年經濟成長率有信心可以突破百分之二,

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,主要的成長力道來自內需支撐。圖為台北逛街人潮。 圖/聯合報系資料照片 分享 facebook 中經院昨天公布經濟預測,

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,二○一九年經濟成長率百分之二點一五,

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,較上次預估微幅下修○點○三個百分點,

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,但成長走勢可望倒吃甘蔗,

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,逐季攀升,

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,各季成長預估值分別為百分之一點七五、百分之一點九、百分之二點三一、百分之二點六一,

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,經濟支撐主力來自內需。中經院院長陳思寬說,下半年有信心可突破百分之二,主要成長力道來自內需支撐,今年國內需求對GDP貢獻約一點七九個百分點;加上就業持續改善,綜所稅改革、國內旅遊補助等政策,對民間消費都有正向助益,預估二○一九年民間消費率百分之二點一,對經濟成長貢獻達一點一二個百分點,是經濟成長有力的支撐。 國發會副主委鄭貞茂則點出今年內需消費支出的三大利多,第一是股市回溫,第二是房市逐漸改善,都是財產效果;第三則是實質經常性薪資去年平均成長是百分之一點二,而今年一到二月成長達百分之一點八九,明顯突破去年的平均增幅,民眾可掌握的資金多。鄭貞茂還說,統計台商回台投資已核准超過三十件、承諾的投資金額也突破千億元,再加上前瞻基礎建設、內政部減稅、內政部的都更危老重建、節能減碳補助等政策的支持,因此可預期今年民間投資和政府投資成長都會有好的表現,且一季比一季好。中經院並表示,二○一九年國內投資可望和緩復甦,粗估今年國內資本形成毛額年增率達百分之五點六五,全年投資規模約三點九三兆元,對經濟成長貢獻一點○八個百分點;其中民間投資年增百分之四點四六,政府投資成長百分之十一點九六、公營事業投資增加百分之八點六三。由於國際貿易吹起逆風,二○一九年全球經濟成長走緩,主要國家多呈下滑趨勢;根據IHS Markit 四月資料,二○一九年全球經濟成長率跌破百分之三,粗估約為百分之二點八。中經院表示,全球貿易情勢仍存不確定因素,包括美中、歐盟等地貿易紛爭影響全球經濟成長動能,主要機構對於全球貿易成長也頻頻下修,如世界貿易組織(WTO)於四月發布報告,下修今年全球貿易成長,由先前(九月)預測的百分之三點七修正至百分之二點六。,

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LED廠隆達(3698)去年擺脫虧損,

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,接單結構調整後,

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,毛利率及獲利明顯提升,

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,日前隆達參加上海汽車照明展,

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,隆達產品已穩定供貨給車廠,

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,未來提升汽車市場出貨比重仍是隆達提升毛利率及業績的重要方向,

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,今年營運績效仍有機會提升。隆達表示,

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,去年致力改善獲利,從調整產品組合、提升生產效率與積極投入高階產品技術等三方面著手,成功扭轉營運虧損,將持續擴大技術含量高的照明模組與高階顯示器背光產品,加速車載、感測器、生物辨識與UV等新應用產品開發與市場布局。新產品方面,加強Mini LED、VCSEL 3D 感測等產品量產化。 去年隆達轉虧為盈,主要獲利來自背光產品,目前背光產品在獲利結構占五成以上比重,四大產品線包括PC、NB、TV及手機。隆達透過產品組合調整、提升生產效率,投入高階產品技術等三方面進行優化,得以發揮成效,去年得以轉虧為盈,全年稅後純益為1.29億元,每股盈餘0.25元。,

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