兩年前英國記者尼謝森（Nicholas Shaxson）曾出版一本既令人著迷、又毛骨悚然的書─「寶藏島」，
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，解釋國際避稅天堂如何侵蝕全球經濟，
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，以及在這個「保密管轄地」上許多法規根本無法適用。這裡不僅吸納各國政要的私錢，
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，鼓勵貪腐，
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，還扭曲資金流向，
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，成為孕育重大金融危機的溫床。
但書中並未談到如果「保密管轄地」本身破產又將如何？這正是塞普路斯當前的情況。無論最後結局如何，
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，這起亂象凸顯出在全球金融危機爆發五年之後，全球銀行體系仍有許多尚待改革之處。
以塞普路斯土地面積與經濟規模之小，何以引起全球關切？問題在於塞普路斯是歐元區的一員，因此可能對區內的大國造成骨牌效應 (例如銀行擠兌)。且塞普路斯經濟規模雖小，但銀行規模卻是正常經濟規模下的四、五倍大。
原因在於塞普路斯是避稅天堂，企業及外國富豪都把錢存在這裡。據官方統計，銀行存款總額的37%來自外國居民；再考慮許多存款者只是塞普路斯名義上的居民，外人存款比率還更高。這裡是人們隱藏財富、且不受稅捐及監理機關干預的好地方，而且存錢於此的不只是俄國人。說穿了，基本上就是洗錢。
這些財富有許多從來沒動過，變成了隱形的財富。從文件上看，塞普路斯是俄羅斯的重要投資者，投資額比德國還大；但實際上俄國人只是利用此地作為租稅屏障，進行「轉手套利」（roundtripping）交易而已。
塞普路斯人的不幸，在於銀行有太多錢來進行鉅額的不良投資，例如購買希臘公債，和對房地產泡沫提供貸款。這種情況遲早會出問題，而現在就是。
這與冰島幾年前的情況諸多雷同。當時冰島也擁有龐大的銀行部門，外人存款充斥，金額大到無法紓困的地步。冰島於是讓銀行破產，犧牲外國投資人，以保護本國存款人—結果竟然也不差。目前冰島已經出乎意料地度過危機，失業率比大部分歐洲國家都低。
不幸的是，塞普路斯對危機的反應卻一塌糊塗。一方面因為塞普路斯沒有自己的貨幣，因此必須仰賴歐元區及德國的鼻息─這些決策者根本不願讓銀行公然倒閉。
但這也反映塞普路斯本身也不願讓國內的洗錢生意就此終結，領導人還在力圖將外國存款人的損失限制在一定範圍內，冀望金融業務仍能恢復舊觀，而不惜傷害國內小額存款戶來保障大戶。結果造成一般民眾群情激憤，紓困案遭否決，現在則前途難卜。
我猜想發展到最後，塞普路斯將採取類似於冰島的作法；但除非塞普路斯在未來幾天內就脫離歐元區 (確有此可能)，否則還會先耗費許多時間及金錢採取一些半吊子的措施，企圖逃避現實，同時讓較富裕國家增加更多債務。我們且拭目以待。
（作者Paul Krugman是普林斯頓大學經濟學教授、諾貝爾經濟學獎得主），