華爾街上周又經歷一些照理說原本會掀起市場賣壓的事件衝擊，
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，但實際情況卻不然。美股三大指數全面收漲，
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，分別收復歷史性關卡、攀抵近半年高峰，
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，甚至創新高紀錄。過去一周來最大的新聞是，
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，川普政府11日宣布再對價值2，
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，000億美元的中國進口貨加徵關稅，
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，道瓊工業指數當天立刻下跌逾200點，但全周不跌反漲562.93點，漲幅2.3%，以25，019.41點作收，重新站上25，000點大關。標普500指數一周來漲1.5%至2，801.31點，是五個多月來最高價位。那斯達克綜合指數更衝上7，825.98點，再創歷史新高，周線漲1.8%。 難道投資人毫不在乎貿易戰？並非如此。巴隆周刊（Barrons）股市專欄作家雷維松（Ben Levisohn）撰文指出，投資人依然關切貿易戰情勢發展，只是他們不再跟著市場大盤隨波逐流，轉而集中火力押注個股和類股，操作方式迥異於金融海嘯後大行其道的「逐險／避險」（risk-on/risk-off，簡稱RoRo）交易模式。根據DataTrek Research共同創辦人柯拉斯的解說，在所謂的「逐險／避險」市場，一切跟著市場大盤走。在2010年到2016年底這段期間，標普500指數11個類股與標普500整體指數之間的相關係數平均為0.82，2017年以來相關係數呈現下滑趨勢，如今平均值降到0.59左右。（係數若為1，表示兩種資產走勢一致）柯拉斯說：「市場已轉變，從原先所有股票大致齊漲齊跌，變成各類股的基本面開始比標普500指數的走向更重要。」從類股層面來看，顯然投資人非常在乎美國與中國互祭關稅的影響。儘管過去一個月來標普500指數上漲1.7%，但期間工業類股和原物料類股大跌2.5%，金融股重挫2.9%，反映貿易戰恐懼和殖利率曲線扁平化的雙重打擊。對照下，公用事業類股和必需性消費類股表現超越大盤，分別大漲8.1%和3.5%。摩根士丹利投資管理公司基金經理人史利蒙（Andrew Slimmon）指出，這顯示投資人顯然正在趨吉避凶，投入防禦型股票避風頭。但他認為，首當其衝的類股，例如工業股和金融股，在利空激起的賣壓打擊下已經「超賣」，機會隱約浮現，一旦關稅或地緣政治好消息傳來，或是聯準會（Fed）鷹派立場轉淡，就可能強彈。美股大盤在貿易戰利空襲擊下仍逆勢走高。（圖／美聯社） 分享 facebook，