本報系資料庫 分享 facebook 大陸國債收益率向來高於美債，
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，中金公司固定收益研究團隊認為，
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，今年大陸國債的收益率明顯下降，
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，隨著美國國債收益率的上升，
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，兩者的利差持續收縮，
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，未來利差倒掛的機率很大，明年人民幣匯率可能會承受貶值壓力。華爾街見聞報導，中金固收報告指出，2 月美債收益率大幅走高，引發全球股市調整，而近期美國國債收益率的走高再度成為全球的焦點。美國聯準會（Fed）升息，以及供需關係惡化未來，仍可能推高美債收益率。近期全球股市出現劇烈調整，緣起美國國債收益率在Fed升息之後快速上升。 目前中美利差面臨倒掛的風險，明年來看，中美兩國的國債收益率非常有可能是倒掛的，包括短期和長期都有可能倒掛。今年大陸國債的收益率是明顯下降的，因此隨著美債收益率的上升，兩者的利差持續收縮，未來面臨倒掛風險。去年以來，大陸國債和全球國債收益率走勢基本是反的。比如2017年，大陸國債收益率領先於全球大幅上升，幾乎是全球國債收益率升幅最高的國家。但今年在美國國債收益率帶動全球國債收益率上升的背景下，大陸是反其道而行。中金固收推斷，大陸貨幣當局還是希望穩定人民幣匯率。而穩定匯率背後，可能是考慮到避免對國際的負面影響，以及維持外匯存底的穩定。從歷史數據來看，人民幣匯率走勢與外匯存底的變動方向高度相關，人民幣升值時代，外匯存底增加較快，但貶值預期增強時，外匯存底就會下滑。，