外資買盤推升指數上萬點後，
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，下半年來態度不似上半年積極，
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，但因國際景氣持續復甦，
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，美股三大指數上周仍持續創歷史新高，
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，加權指數站上萬點已有半年。目前本土資金熱情不減，
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，且為降低投資風險，
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，投資人操作習性也有變化，
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，現股當沖、期權交易盛行，
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，在此背景下，
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，只要美股維持多方格局，強勢次族群輪動和盤勢緩步盤堅的走勢就可延續。時值財報空窗期，短期市場聚焦感恩節銷售情況、美國稅改進程以及OPEC會議。從感恩節、隔天的「黑色星期五」到隔周一的「網路星期一」，向來是零售業重要的銷售檔期，今年3C產品以iPhone X和智慧音箱為亮點。iPhone X與台股相關的次族群以3D感測和無線充電為主，智慧音箱則以電聲元件、相關晶片、電源線業者為主。相較於智慧型手機，智慧音箱單價較低，可預期的市場規模也較小，但未來有望扮演智慧家庭的重要樞紐。亞馬遜在2014年推出了第一代Echo產品開啟先河後，去年谷歌的Google Home也加入戰局，兩者市占率達九成以上，今年市場預估銷售量約2，500萬台。國際業者為了掌握智慧家庭的平台，蘋果、阿里巴巴等業者均有推出智慧音箱的計畫，台廠可扮演各業者軍火商，投資人應留意未來3至5年的成長性。展望明年，景氣持續復甦和企業獲利維持成長是多方重要屏障，但金融海嘯後，這波長多走勢畢竟已延續九年之久，十九大期間，中國人行行長周小川一席接近「明斯基時刻」的言論很受市場矚目，除了擔憂資產價格過度膨脹外，明年國際最值得注意的是政治風險和貨幣政策風險，將加速拉抬債券殖利率。簡言之，相較於今年來指數一路盤堅的走勢，明年機會與風險並存，市場震盪將加劇，全年料呈雙峰走勢（上、下半年各有一個高點），而目前盤堅的走勢可望延續至明年第1季。儘管電子業第1季有季節性庫存調節，且工作天數較少，但受到iPhone X銷售遞延影響，預估明年第1季淡季不淡，上游原物料如矽晶圓、EPI、MOSFET、記憶體、被動元件等將持續吃緊，報價仍有上漲空間，相關個股可維持輪動走勢。金融和傳產今年漲幅明顯落後，目前非電子類股市值比重處於近15年來低檔，低基期的優勢可望吸引資金調整配置。以傳產市值最高的塑化類股而言，今年獲利豐碩，不少權重股預估現金殖利率達5%以上，且台塑集團在美國德州的第三期擴建工程將於明年下半年投產，可留意中線布局時點。金融業則受惠於美國縮表與升息循環，利差將逐漸脫離谷底。（作者是台新投信董事長），