台灣壽險業的國外投資金額龐大，
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，2015年底為10.1兆元，
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，三年後增加至16.3兆元，
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，占可運用資金的68.5%，
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，堪稱全球之冠；一般國家這項比率普遍介於10%至20%。以此推算，
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，今年2月底壽險業國外投資金額就已經接近17兆元，
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，若加上實質投資國外債券、以新台幣計價之債券ETF的投資額5，
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，007億元，
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，壽險業所曝露的價格與匯率風險，
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，實在令人擔心。壽險業為何會有如此龐大的國外投資？日前金管會顧立雄主委在立法院財委會專題報告時，指出我國長期處在低利率環境，是導致壽險業資金出走的主因之一。然而，列席備詢的中央銀行副總裁嚴宗大回應，問題的關鍵是壽險業國外投資比率為全球最高；雖然去年美國公債殖利率上升之後，造成台灣與美國間的利差擴大，但有些國家的10年期公債殖利率更低，例如法國為0.4%、德國0.09%、荷蘭0.18%、瑞士負0.36%等，隱含我國的10年期公債殖利率約為0.8%並不算低之意。 去年底央行總裁楊金龍也對外表示，我國壽險業資金持續增加國外投資，反映了國人理財多元化和資產配置全球化的需求，再加上壽險公司資產負債期限錯配問題所致。以2017年為例，壽險業負債面的保險負債平均存續期間約20至25年，資產面的投資平均存續期間約八至十年。由於壽險業對長期投資需求大，但國內公債發行規模小且平均剩餘年限不及十年，無法因應其投資所需，造成壽險業大幅增加國外投資。金管會、央行的說詞各有著眼點，很難直接論斷孰是孰非，需要有更全面的論述。首先是壽險業普遍以高於銀行存款利率，透過銀行理專與保險業務員大推儲蓄型保單，取代存款，使得資金源源不斷地湧入壽險業。另外，主管機關也不想讓壽險業資金投資太多在不動產上，以免民眾無法承擔因而升高的房價，因此設下一些限制，導致國內投資管道受限。由於預定利率高於國內利率水準，且國內債券的額度與到期日皆無法滿足壽險業的需求，壽險業就得到國外尋求較高報酬率且能減少資產負債期限錯配問題的合格有價證券。近幾年來，此類儲蓄型保單每年持續大幅增加，終於使得壽險業國外曝險問題浮上檯面，成為大家關注的議題。如果認定台灣與美國利率差距是形成我國壽險業巨額國外投資的主因，只是看到問題的表象。至於提出台灣利率仍比部分已開發國家利率高，藉以反駁金管會的歸因，亦有錯誤對比之嫌；而且，要歸因於資產負債期限錯配，顯然未盡瞭解我國壽險業發展的結構性問題。其實，真正造成壽險業龐大國外投資的主要原因，是相對於台灣目前的投資需求，資金供給實在太多，因而資金不願存在銀行，以免被物價上漲侵蝕購買力。但在同時，資金又缺乏其他適合、足夠的投資標的，以致壽險業很容易籌集資金。因此，只要國內投資需求升高，即會有相對較高的利率水準，資金就未必會流向壽險業，或者是即使資金流向壽險業，也會比較傾向留在國內投資。提振台灣投資需求，需要產業順利轉型與不斷提升競爭力，眼前這些都不是容易的事；若是放寬壽險公司投資不動產，副作用與社會反彈更大。因此，目前主管機關能做的是強化壽險公司的風險管理，並且要求壽險公司審慎從事匯率避險，不要一直想靠沒有真正避險效果的外匯價格變動準備金來調整。同時，在國外投資擴大之際，可要求壽險公司以普通股增資，藉以強化吸納非系統風險的能力。這些措施，可有助於緩和或減少資金投向壽險公司，若還有過多資金，則央行應該要適度調整貨幣政策，避免讓台灣長期處於低利率時代。，