在美股去年12月歷經大跌後，
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，許多投資人都正在找尋潛在避風港，
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，以在市場再陷動盪之際獲得掩護。滙豐控股（HSBC）指出，
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，美國公債、日圓、黃金可能是最佳避風港。傳統而言，
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，在市場風險居高不下時，
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，這三種資產都是投資人的避險去處，
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，因為相對穩定、流動性高，
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，而最近滙豐針對不同投資組合的權重配置，
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，進行1，
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，000萬次模擬後發現，在股市波動加劇時，短天期的國庫券以最高的風險報酬率與命中率輕易勝出。滙豐多重資產策略部門主管布蘭奇（Pierre Blanchet）表示，日圓的表現居次，第三名則是黃金。 滙豐指出，即便是在殖利率上漲、觸發股市大跌時，國庫券的報酬率依然很高。布蘭奇說：「雖然在債市觸發股市賣壓時，美國公債及股市的正相關性會升高，但各種『避險投資』行為通常會迅速讓兩者的相關性變成負相關，我們的分析發現，高度配置短天期國庫券是最理想的。」從美國聯準會（Fed）2017年初持續升息以來，對Fed貨幣政策最敏感的美國2年期公債殖利率已翻倍至2.58%，因此人們會認為持有公債是個壞主意（公債價格走勢與殖利率背離），但滙豐近來發現，即便是殖利率走高觸動股市賣壓，公債殖利率也常常在股市挫跌不久之後，就開始下跌，帶動價格上漲。滙豐的分析也顯示，日圓長久以來的避險港地位仍穩固無虞，在全球經濟成長大幅放緩時，擁有廣大國際投資基礎的日圓表現優異。布蘭奇表示，若全球金融市場出現資金回流潮，傾向把資金匯回國內的日本投資人，勢頭將壓過把資金匯出日本的外國投資人，結果就是跨國金融市場的避險資金流動可能推升日圓。黃金的表現則落後於美國公債及日圓，因為風險報酬率較低。滙豐指出，在上次的金融危機中，黃金的避險資產特質被弱勢美元「誇大」了，但因為下次成長趨緩預料不會出現疲弱美元，黃金的吸引力將下滑到某種程度。滙豐也提到，瑞郎已不再具備避險特質，因為瑞士國內投資人影響力減弱，使其光環退色。布蘭奇說，在金融危機後的幾年內，在市場遭遇壓力時，瑞士投資人把資產匯回國內，嘉惠了瑞郎。但在瑞士央行2011年設立歐元兌瑞郎下限後，瑞士有來自外國投資人的大量累積資金流入，如今這些外國投資人行為對瑞郎走勢的重要性，已高於金融危機後那段時期。黃金是滙豐建議的避風港之一。（圖／路透） 分享 facebook，