近年來全球經濟成長一直在「加速」與「減速」中擺盪。現在經過一年多的「加速期」之後，
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，是否又再度減緩，
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，還是將持續復甦？展望未來三年的全球經濟動向，
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，可分成「看好」、「看衰」及「得過且過」等三種情境。「看好」的情況，
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，是中國、歐元區、日本及美國等四大經濟體都實施結構改革，
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，提振潛在成長動能，
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，並解決金融弱點。這些努力將使未來多年間全球國內生產毛額（GDP）成長強勁，
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，並維持低度而溫和的通膨，金融也相對穩定。基本面增強，也使美國與全球股市上漲有理。「看衰」的情境，則與「看好」相反。例如中共「19大」會議並未催生結構性改革，負債過重與產能過剩糾結未解；歐元區無法深化整合，政局緊張也使會員國無法落實結構改革；日本仍陷入低成長軌道，供給面改革與貿易自由化虎頭蛇尾。美國總統川普率領的政府若繼續推動獨惠富人的減稅政策、貿易保護主義與管制移民，同時擴大財政支出導致政府赤字及負債失控，利率及美元匯率升高，都將削弱經濟成長潛力。美國與北韓及伊朗發生軍事衝突的風險升高，進一步傷害美國經濟展望。長期成長潛力下降，周期式成長也將受限，貨幣與信用政策被迫持續寬鬆，終將導致產品及／或資產價格膨脹，使經濟成長減緩，甚至突然發生經濟衰退與金融危機，造成資產泡沫破滅或通膨急升。第三種「得過且過」的情境最可能發生。主要國家改革的速度太慢，幅度太小，經濟與股市也只會維持周期性的上升。例如中國只避免經濟「硬著陸」，高負債未能充分解決；歐元區因德國反對分擔負債，只能做到名義上的深化整合；日本也只落實低度改革，潛在經濟成長率仍不到1%；美國則是貧富差距擴大，中產階級停滯，工資上升緩慢，經濟成長率仍維持在約2%。這其實是一種不穩定均衡，一旦遭遇經濟、金融及地緣性震撼，情勢將十分脆弱；萬一震撼超強，更可能導致經濟衰退與金融危機。換言之，如果全球經濟只是「得過且過」，則未來三、四年內勢必將惡化成「看衰」的局面。（作者Nouriel Roubini是紐約大學經濟學教授、Project Syndicate專欄作家），