印尼政府今年幾乎沒有用錯政策。央行已經升息1.25個百分點，
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，且政府約束財政支出，
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，經常帳收支也有改善，
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，但印尼盾仍貶值近9%，
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，原因是引進了不該引進的外資。決定一國匯率的主要因素，
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，是對長期資金的吸引力，
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，印尼在這方面的表現相當難看。第2季印尼的外人直接投資（FDI）比去年同期萎縮12.9%，
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，是2011年來首次下降；以印尼的經濟規模計算，
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，印尼FDI的成績在東南亞國家中敬陪末座。 部分原因是印尼政府想要證明自己不必依賴中國。印尼對中國投資關上大門，
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，也未參加「一帶一路」計畫。中國唯一參與的基礎建設計畫是雅加達─萬隆的高速鐵路（總投資額59億美元，全長142公里）。總統佐科威的審慎作法可以理解，因為目前馬來西亞、巴基斯坦等國政府都在評估中國「帶路」計畫的投資案是否公平。但這不表示印尼能夠獨力進行建設，佐科威提出的3，230億美元基建計畫必須靠國外資金。佐科威2014年10月主政以來，政府的本國貨幣公債發行額倍增，達2，247兆印尼盾，且其中約40%由外資持有。一旦新興市場出現動盪，全球基金經理人都會拋出印尼盾公債，或進行匯率避險操作，兩者都會壓低印尼盾匯率。換言之，印尼政府不重視如何吸引較穩定的FDI，反而設法吸引投資組合資金。印尼現在要回頭可能已經太遲，因為中國對外國的建設投資高峰期已過。今年第2季中國對外基礎建設計畫的營收僅成長0.3%，遠低於去年同期的5.8%。最近阿根廷、委內瑞拉及巴基斯坦都發生債務危機，中國的對外投資基金將進一步吃緊。此外，中國對印尼投資的經驗也不佳。雅加達─萬隆鐵路計畫早在2015年就敲定，但由於土地徵收延誤，目前才剛剛開工，中國相當不習慣這種進度。由於印尼將於明年4月舉行總統大選，反對黨已經開始抨擊政府的舉債作法。真正的問題並不在於負債的規模，而是債權人的屬性。佐科威選擇的金主，並非長期且穩定的外資來源，反而是只要一有風吹草動便會撤離的投資組合基金。（作者Shuli Ren為彭博資訊亞洲市場專欄作者），