美股「大牛市」雖持續十年，
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，但從1990年代末期以來上市公司家數持續萎縮。一個新股上市（IPO）不足的市場，
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，就如一池死水，
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，水死則無魚。反觀中國A股，
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，IPO的源頭活水仍不斷注入，
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，投資人有的是機會在飆股沖天之前先下手為強，難怪外國投資人對陸股的熱情高燒不退。外國投資人今年透過「滬港通」、「深港通」，已經買進超過人民幣1，200億元的陸股；在美國掛牌的Xtrackers Harvest滬深300中國A股ETF，上周每日淨流入資金也創新高。短短兩個月間，A股在全球股市的表現已從敬陪末座變為獨占鰲頭，投機客也絡繹於途。但即使陸股大盤洩氣，外資仍願意加碼。由於美、日等已開發國家股市的上市公司數目萎縮，因此投資人要想找賺錢機會，就非得來新興股市不可。 美股IPO萎縮，購併熱絡，加上被動型基金當道，「選股」幾乎毫無意義。於是「中國歡迎您」蔚為風潮，因為這裡有許多創新企業期待上市，且股市仍是由人來主導，而不是靠機器。當然，陸股IPO絕非免費進場，主管機關仍採取審批制，有意上市的企業須經過長時間且繁雜的申請流程。去年IPO的核准率只有56%，比過去十年來82%的平均核准率低出不少。但北京當局了解此一問題，也願意改變。今年下半年證監會將在滬市增開一塊新科技板，對新股上市將採取更快速的註冊制。外資可能獲准經由香港交易所買進板上的股票。外資偏愛的陸股，並不是銀行、壽險等高權值的悶股，而是一些專業化且關鍵性的工業零組件製造廠，例如大族激光、浙江三花智能、海康威視等年輕而有新點子的科技公司。幸虧A股市場是散戶的天下，因此仍是選股者的天堂。截至2017年底止，散戶持有A股總市值的21%，且占成交額的82%，流動性及成交額又高；換言之，機構投資人仍有機會賺到超額報酬。A股市場當然也充滿風險。四年前影子金融機構的融資交易熱絡，導致A股暴起暴落，但現在這些風險已不再是秘密。投資股市本來就必須步步為營；但對手段高明的大腕而言，A股仍有無窮的大魚還在等著他們下網。（作者Shuli Ren是彭博資訊亞洲市場專欄作者），