從本月5日開始，
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，國際股市劇烈下跌，
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，令多數投資人措手不急，
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，雖然股市已有部分程度的反彈，
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，然而若理性檢視全球數據，
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，不可忽視驅動股市回檔因子的存在。從基本面看，
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，美國1、2月連鎖商店銷售和汽車銷售皆略低於預期。台灣與中國元月出口表現並不理想，
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，年增率分別為15.3%、11.1%，由於去年同時正值春節假期，工作天數較少，若排除此一因子，兩地的出口動能並不如去年第4季強勁，已有放緩跡象，是否可以解釋為傳統淡季現象，或是今年冬天北半球天候異常寒冷所致，目前仍無法確認。2月由於春節假期的因素，生產活動暫時中斷，預料相關數據仍將偏弱，恐無法研判景氣的趨勢，需等待3月非經濟因素消除後，才能研判景氣動能及趨勢是否改變，相關數據的時間點約莫在3月下旬至4月初左右，屆時南韓、台灣及中國將先後發布出口數據，企業亦將陸續公布3月和第1季營收與獲利自結數。從市場估值看，美國分析師陸續調高今年美國企業獲利的預測值，其中，S＆P500企業的全年獲利成長預估值，已由年初的14.0%上修至21.0%，短短一個月，獲利增長幅度上修50%，有些不可思議，即使考慮稅改效應，16%已為具有挑戰性的目標，要留意美國第1季財報不如預期的機率是否升高。而從利率因素看，消費者物價指數（CPI）、油價和原物料緩漲，意味著通膨隱憂升高，加上美國持續增發債券，美國10年期債券殖利率已接近3%警戒線，股市長線資金考量風險與收益率的比值，開始將部分資金挪往債市。許多投資人會用美國10年、2年期公債的差距，來判斷股市的高點時間，從2000年與2007年的經驗看，當差距為零時，股市已在頭部階段，目前市場對長短率的目標區也許存在不同的看法，但該差距走向縮減的方向應是確定。聯準會新任主席鮑爾將於28日前往國會進行首度正式演說，或將透露未來政策動向，需密切留意。另外，鮑爾第一次主持聯準會利率決策會議的時間為3月21日，會後聲明以及利率預測點陣圖，將透露出未來一年的貨幣政策動向，將是金融市場能否趨於穩定的重要轉折點，代表股市震盪將增加。簡言之，股市高檔量縮不漲，或賣超增加，可能都是長期投資人的風險意識已升高。另一影響科技產業投資判斷的關鍵，在於對加密貨幣的看法，台灣股市中以加密貨幣為題材的股票逐漸增加，即使台積電今年的成長也有50%與加密貨幣有關。加密貨幣基本上屬於匿名交易，容易成為洗錢或黑市買賣的管道，以比特幣為例，價格波動十分不穩定，較不具價值儲存等功能，加上全球反洗錢，推動各國互通金融交易資訊，加密貨幣與全球大潮流方向存在矛盾之處。再者，估計比特幣開採量已達八成以上，新投入挖礦機器必須將投入其他加密貨幣，才能增加投報率，但即使比特幣尚無價值體系支撐，更遑論其他加密貨幣；此外，加密貨幣遺失無法追回。以上種種特性，使加密貨幣相關個股產業前景預測欠缺合理支持，投資與投機的界線存乎於投資人一心。於此大環境下，有能力短線高出低進的投資人，也許能把握增加的震盪機會，但畢竟為少數，整體而言，宜避開高評價、成長性不佳之股票，穩健型投資人可考慮體質佳、評價不高、且兼具現金殖利率之銀行股，美國升息趨勢下我國銀行業者可望受惠於外匯利差擴大，台灣景氣緩復甦下金融業亦可望有獲利成長機會。（作者是元大投顧總經理），