過去一周港股走勢以整理為主。市場主要關注美國財政懸崖的談判進展。雖然耶誕假期期間A股上漲，
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，帶動港股周四一度創22，
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，719點新高，
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，但在獲利回吐盤的湧現下，
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，加上年底市場交投淡靜，
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，港股的升幅迅速收窄。恒指全周上漲0.7%，
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，收在22，
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，667點。
中資股走勢略勝一籌，國企指數升1.3%，報11，378點。紅籌指數升1.0%，報4，532點。本地地產股跑輸大市拖累地產分類指數跌0.2%。工商分類指數，金融分類指數及公用分類指數則分別升0.5%，1.0%及1.3%。
公用股及零售股跑贏大市。華潤電力及百麗分別升3.0%及3.2%。而前一周急跌的思捷環球亦反彈1.5%。此外煤炭股，陸銀股及陸險股走勢改善。工行，建行，交行及中行分別反彈0.9%，1.6%，1.9%及1.5%。石油股受壓。香港地產股欠缺動力，其中恒基地產，長江實業及新世界分別跌1.3%，0.3%及0.3%。重磅股匯控續升1.1%。
即使A股在耶誕長假期間強勢上升，恆生指數在假期後未能乘勢再上並突破22，700點阻力。恆指在耶誕長假後兩度觸及22，700，但均迅速遇到獲利回吐壓力單日升幅收縮。
恆指自今年6月初的低位反彈至今，累計升幅24.6%；我們維持恆指短線上升動力有所減弱的觀點：（一）RSI「熊背馳」訊號趨向明顯、（二）MACD剛轉為「熊差距」、（三）隨機指數的K線於超買區跌穿D線。
預計港股在2012年的最後半個交易天不會有大幅波動。港股即使衝高位遇到阻力，但其間未有跌破10天線，這可視作港股的短線支持。預計在國曆新年過後，在資金重新部署下，港股會有較明確方向。在經濟周期見底及資金流入的預期下，向上突破機會較高。在消化獲利回吐盤後，港股有望突破22，700至22，800點阻力。
（作者是香港京華山一國際研究部主管），