春節之前全球股市跌得又快又深，
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，台股也同步大跌，
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，加上新年期間台股封關，
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，的確令投資人膽戰心驚，
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，幸好全球股市一周來又強勁反彈，
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，台股開出紅盤可期。許多人真正想問的是這波股市大跌，
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，是否預示全球經濟出了問題？是否會引發某種擴散反應？其實股市重挫對美國及全球經濟而言，
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，只不過是一幕串場秀；股市跌歸跌，經濟其實還好得很。股市下跌對經濟的影響，主要是在長期，因為股市對於個人的長期財富累積及企業募集資金相當重要；但對短期並無重大影響，也不表示全球經濟即將陷入衰退。真正攸關經濟福祉，以及企業與個人未來能否維持繁榮，還是要看經濟基本面的表現。先看美國，近周來陸續公布的經濟數據相當堅實。例如美國元月就業人數激增20萬，工資水準明顯上升。美國國內投資，從去年開始較明顯增加，勞動市場也剛達到充分就業。依據景氣循環原理與歷史經驗，這都是擴張周期中段出現的現象，之後經濟擴張仍將再持續數年。通膨雖然出現溫和上升信號，並帶動債券殖利率上升，但同時也顯示投資人對未來景氣展望樂觀；公債殖利率曲線開始轉陡，不但消除投資人對經濟衰退的憂慮，也讓聯準會（Fed）能夠繼續漸進式升息，為將來經濟下滑時儲存寬鬆的彈藥。再看全球，國際貨幣基金（IMF）最近才將今年全球成長率預估上修0.2個百分點，達3.9%，是2011年來最高水準。歐、日經濟數據普遍超出預估，預示經濟成長增強；石油及金屬價格回升，為新興經濟體提供成長動能；且主要新興經濟體外匯存底總額比金融海嘯時期回升逾50%，也為經濟提供充裕的緩衝空間。至於這波股市下跌，是否會影響全球經濟持續擴張？衡諸歷史，當經濟衰退時，股市必然下跌，因為企業獲利嚴重惡化；但反推未必成立。經濟只有碰到「震撼」時，才會陷入衰退。第一類是金融危機，這與股市有關，因為股市及其他資產價格一旦劇挫，且長期低迷，可能會使銀行及其他金融機構破產或經營困難，如此將壓抑放款，打擊投資及消費，使經濟陷入停滯或衰退。資產價格崩跌通常是「泡沫」的結果，但現在幾乎人人都了解股價很貴，一般民眾並沒有像1999年網路泡沫時期那樣熱衷於買股，而現在股市回檔修正更能使泡沫形成的機率下降。不過股市若繼續一路上漲，泡沫終將有破滅的一天，屆時經濟衰退便將在劫難逃。第二類是油價大漲。目前油價每桶約60美元，並不算很高。主要產油國並未受到軍事威脅，供給不致發生危機；油國組織減產雖帶動油價回升，但美國頁岩石油也大量增產；而且替代能源及電動車的市占率正緩緩上升，將使長期的石油需求下降。供、需兩方面都有抑制油價大漲的能力，從而防止經濟衰退發生。第三項震撼來源是央行大幅升息。但現在各國央行都極端審慎，Fed新任主席鮑威爾也並非特別「鷹派」，貨幣政策正常化仍將維持「漸進式」，歐洲及日本央行首長都是「鴿派」，中國也是採取「宏觀審慎」而非緊縮政策。因此引發衰退的三只扳機─資產泡沫、油價飆漲及利率急升，目前都不太可能被擊發。經濟雖不致衰退，卻並不代表股市不會下跌。之前由於低成長、低通膨、低利率，股市投資環境相對有利，又有央行護盤，投資人自然「逢跌即買」，完全不擔心股市會大跌，加上央行超寬鬆貨幣政策使資金不虞匱乏，股價自然愈墊愈高。然而現在股市新投資環境正在形成中。經濟、通膨及利率都轉趨正常，各國央行正準備脫離超寬鬆政策，大環境對股市已不再友善，股市從高檔拉回修正也就相當正常。股市在總體經濟面的確有底，但股價面仍尚未見底，未來震盪幅度擴大將成為正常現象，投資人也只能期待正常的股市報酬率，並且須抱持風險意識，無論是投資國際或國內股市皆然。，